操纵市场处罚规定|证券法与刑法的双重重罚

在现代金融市场中，操纵市场行为是对公平交易原则的严重违背。这种违法行为不仅损害了投资者利益，还破坏了金融市场的稳定性和信任度，是各国监管机构重点打击的对象。从法律角度深入探讨我国关于操纵市场行为的处罚规定。

操纵市场

根据《中华人民共和国证券法》第七十七条的规定，操纵市场是指通过制造虚假或误导性信息，或者采用联合、连续买卖等手段，影响特定证券的价格或交易量的行为。操纵市场的目的通常是谋取不正当利益或转嫁风险，典型手法包括拉高出货、散布谣言等。

操纵市场行为可以采取以下几种方式：

1. 交易：基于未公开重大信行交易。

操纵市场处罚规定|证券法与刑法的双重重罚 图1

2. 虚假陈述：发布不实信息误导投资者决策。

3. 操纵股价：通过资金优势或信息优势操纵特定股票价格。

这种行为违背了"三公"原则，严重破坏市场公平秩序。对于发现的操纵行为，监管机构将依法予以严厉打击。

操纵市场的法律责任

我国对操纵市场行为实行"三重处罚"机制：

1. 民事责任：根据《证券法》第七十七条，操纵者需承担赔偿责任，向受损投资者进行民事赔偿。

2. 行政责任：依据《证券法》第二百零三条，相关主体将被责令处理非法持有的证券，并没收违法所得。面临监管部门的罚款处罚。

操纵市场处罚规定|证券法与刑法的双重重罚 图2

3. 刑事责任：根据《刑法》百八十二条的规定：

情节严重者可处五年以下有期徒刑或拘役

并处罚金

情节特别恶劣的，最高可判处十年以上有期徒刑

在计算"情节严重性"时，司法机关会综合考虑以下因素：

涉案金额大小

影响范围程度

造成损失多少

主观恶意程度

最高法的司法解释

于2019年发布的《关于办理操纵证券市场刑事案件适用法律若干问题的解释》，进一步明确了刑法规则：

1. 明确了"情节严重"和"情节特别严重"的具体认定标准。

2. 规定了共同犯罪的处则，明确"教唆他人实施操纵行为"的处罚规则。

3. 细化了"证券从业人员"等特殊主体操纵行为的定罪量刑标准。

该司法解释的出台，显着提高了操纵证券市场的违法成本，形成了强有力的法律震慑。

新三板案件的特殊处理

考虑到新三板市场流动性较低的特点，在司法实践中对新三板领域的操纵行为采取了一些特殊处理措施：

1. 适用同样的处罚原则

2. 更加注重市场秩序维护

3. 对于情节较轻但影响恶劣的行为，依法予以重点打击

这种差异化的执法策略有利于防范系统性金融风险。

典型案例分析

2020年的"某公司操纵股价案"就是一个典型。该公司通过资金优势连续拉高股价，在高位派发后股价迅速下跌，造成投资者重大损失。相关责任人被判处有期徒刑，并承担巨额民事赔偿。

这个案例表明：

1. 刑罚执行力度不断加大

2. 民事赔偿制度日益完善

3. 监管协作机制日趋高效

如何防范操纵市场行为？

作为市场参与者，应采取以下措施：

1. 加强信息披露管理

2. 完善内部合规制度

3. 增强风险识别能力

4. 依法维护自身权益

监管机构也应持续优化法规体系，加强日常监控，及时查处违法行为。

随着我国资本市场的深化改革，操纵市场行为的规制将更加严格。通过不断完善法律法规、加大执法力度和提高违法成本，相信能够有效遏制操纵市场行为，保护投资者利益，维护市场秩序。

打击操纵市场是维护金融市场健康发展的必然要求。任何试图破坏市场公平的行为都将受到法律的严惩。我们期待看到一个更加规范、透明和公正的资本市场环境。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）