操纵市场行为的表现方式及其法律规制

随着我国资本市场的发展和完善，操纵市场的行为日益呈现出多样化和复杂化的趋势。这种行为不仅破坏了市场的公平秩序，也损害了投资者的合法权益。从法律领域的视角出发，深入阐述操纵市场的各种表现方式，并结合相关法律规定进行分析。

操纵市场的基本概念与常见手法

操纵市场，是指行为人利用资金优势、信息优势或其控制的多个账户，通过联合买卖、连续交易等手段，影响证券或期货市场价格走势的行为。根据我国《证券法》和《期货交易管理条例》的相关规定，操纵市场的手段主要包括以下几种：

1. 集中资金优势进行连续交易

行为人通过大量买入某只股票或期货合约，形成价格上升的假象

操纵市场行为的表现方式及其法律规制 图1

或者利用多个关联账户反复买卖同一只金融产品，制造交易活跃的表象

2. 利用虚假申报干扰市场价格

不以成交为目的频繁申报并撤单的行为，属于典型的"幌骗"行为

这种手法能够造成市场参与者对价格走势的误判

3. 传播虚假信息误导投资者决策

通过夸大事实或编造利好消息，吸引大量资金流入特定股票

或者发布不实利空信息，制造恐慌性抛售

4. 与其他主体合谋操纵价格

上市公司实际控制人与机构投资者勾结，利用信息优势应市场热点题材

境内外市场联动操纵，跨市场转移资金影响市场价格走势

当前操纵市场的执法重点分析

证监会及其派出机构持续加大了对市场操纵行为的打击力度。结合最新的监管动态和执法案例，当前的执法重点主要体现在以下几个方面：

1. 新型操纵手法的查处

如利用"市值管理"概念进行内外勾结

通过编造重组题材或热点故事影响股价走势

2. 跨市场操纵行为的治理

新三板市场与主板市场的联动操纵

期货市场与现货市场之间的相互冲击

3. 利用未公开信息交易的打击

公募基金、证券公司等机构利用内部信行违规交易

托管人及其关联方参与未公开信息交易

4. 技术性操纵手段的监控

利用算法交易系统快速下单并撤单的虚假申报行为

通过高频交易影响市场流动性

典型违法案例解析

以近期查处的"华恒生物"股票价格操纵案为例，该案的主要特点包括：

1. 操盘方背景复杂

涉案主体既有个人投资者，也有机构投资者

个别人员具有境内外市场操纵经验

2. 操纵手法隐蔽性强

利用资金优势集中建仓拉升股价

通过多个关联账户分散交易掩盖操纵痕迹

3. 违法时间跨度长

持续操纵时间超过一年，涉及多只股票

4. 涉案金额巨大

影响投资者决策人数众多，造成市场严重波动

法律规制与处罚机制

根据我国相关法律规定，操纵市场行为将面临严厉的法律责任：

1. 民事赔偿责任

赔偿因不当交易导致的投资者损失

操纵市场行为的表现方式及其法律规制 图2

承担连带赔偿责任

2. 行政法律责任

证监会及其派出机构可以对违法主体采取以下措施：

罚款：最高可处以数亿元罚款

没收违法所得

吊销业务牌照或

3. 刑事法律责任

如果操纵市场行为情节严重，构成犯罪的，将依法追究刑事责任

可能面临有期徒刑及高额罚金

预防与打击建议

为了进一步遏制操纵市场的违法行为，可以从以下几个方面着手：

1. 完善法律法规体系

加强对新型操纵手法的法律规制

完善跨境操纵行为的管辖权规定

2. 强化市场监控技术

建立智能化监测系统

提升异常交易行为识别能力

3. 加大执法力度

保持高压态势，形成有效威慑

加强与公安部门的合作

4. 提高投资者风险意识

加大普法宣传力度

引导理性投资理念

操纵市场的行为不仅损害了广大中小投资者的合法权益，也破坏了资本市场的健康发展环境。通过完善法律体系、强化执法力度和提升市场透明度等多方面的努力，相信能够有效遏制操纵市场的蔓延态势，维护我国资本市场的公平正义。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）