欺诈发行股票刑事责任认定|股票发行违法行为的法律责任

欺诈发行股票刑事责任认定

随着我国资本市场的发展，股票发行市场也在不断壮大。与此一些发行人为了谋取不正当利益，故意隐瞒真实情况、虚构事实，甚至编造重大虚假信息，以欺骗投资者和公众。这种情况不仅破坏了资本市场的正常秩序，还严重损害了广大投资者的合法权益。欺诈发行股票这一违法行为必须受到法律的严惩，而欺诈发行股票刑事责任认定作为其中的重要环节，更是受到了社会各界的高度关注。

欺诈发行股票概念与法律依据

欺诈发行股票，是指发行人通过编造虚假信息、隐瞒重要事实等，在招股说明书等证券发行文件中作出误导性陈述，欺骗投资者和社会公众其股票的行为。这种行为不仅违背了市场经济的基本诚信原则，还可能导致大量投资者蒙受经济损失。根据《中华人民共和国刑法》相关规定，欺诈发行股票行为可能构成“欺诈发行股票罪”。

《中华人民共和国刑法》百六十条明确规定，未经有关部门批准，擅自发行股票或债券，数额巨大、后果严重或者有其他特别严重情节的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金；数额特别巨大、后果特别严重或者有其他特别严重情节的，处十年以上有期徒刑，并处罚金。单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照自然人犯罪的规定定罪处罚。

欺诈发行股票刑事责任认定的主要内容

欺诈发行股票刑事责任认定|股票发行违法行为的法律责任 图1

1. 主体认定：明确责任主体

在欺诈发行股票的刑事责任认定过程中，谁才是承担法律责任的责任主体。根据《刑法》规定，该罪不仅适用于发行人及其直接负责的主管人员，还包括其他直接责任人。这里的“其他直接责任人”通常包括参与文件制作、审核的相关人员。

在某上市公司A公司IPO过程中，作为保荐代表人的张某在明知A公司财务数据存在问题的情况下，仍然在尽职调查报告中作出了虚假陈述。张某不仅被公司辞退，还因为其个人行为，构成了欺诈发行股票罪的共同犯罪，需与其所在单位承担相应的刑事责任。

2. 客观认定：事实与证据

认定是否存在欺诈发行股票的行为，需要通过客观事实和证据来进行判断。司法实践中，通常需要考虑以下几点：

发行人是否确实在招股说明书等文件中作出了虚假陈述；

这种虚假陈述是否达到了“重大性”的标准，即足以影响投资者的决策；

是否有其他行为，如隐瞒重要信息或编造重大虚假事实。

以某科技公司为例。该科技公司在申请创业板上市的过程中，故意隐瞒了其主要产品的技术存在严重缺陷，编造了多项不实收入数据。证监会通过调查发现后，认定该公司的行为已经构成了欺诈发行股票罪，并将案件移送司法机关处理。

3. 主观认定：故意与过失

在刑法理论中，“明知”或“应知”的态度是区分此罪与其他类似犯罪的关键因素。实践中，如果发行人及相关人员是为了谋取不正当利益，故意隐瞒真实情况或者编造虚假信息，则主观上存在明显的故意；但如果仅仅是由于工作失误或其他非故意行为导致信息披露错误，则可能以过失论处。

在某药业公司IPO过程中，其财务总监李某因疏忽大意，未对公司的关联交易进行仔细审核，导致招股书中出现了金额较大的误差。尽管这种行为客观上构成了“虚假陈述”，但由于李某主观上并不存在故意隐瞒事实或编造虚假信息的行为，司法机关最终仅对其处以行政处罚，而未追究其刑事责任。

欺诈发行股票刑事责任的法律后果

1. 刑罚措施

根据《刑法》的规定，欺诈发行股票罪的刑罚幅度由以下几个因素决定：

涉案金额大小；

是否导致投资者重大经济损失；

行为的社会危害程度等。

欺诈发行股票刑事责任认定|股票发行违法行为的法律责任 图2

某上市公司B公司因欺诈发行股票行为被判处五年有期徒刑，并处罚金。其直接负责的主管人员赵某也因共同犯罪，被判处四年有期徒刑。

2. 民事赔偿责任

即使不构成刑事责任，在行政违法层面，发行人及相关责任人仍需承担相应的民事赔偿责任。根据《中华人民共和国证券法》第六十九条的规定，发行人、上市公司在信息披露中有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，投资者可以向这些主体提起诉讼，要求其承担赔偿责任。

3. 行政处罚

无论是构成犯罪还是不构成犯罪，行政机关都可以依据《证券法》对其作出相应的行政处罚。这包括但不限于罚款、市场禁入等措施。

典型案例分析

随着我国对资本市场监管力度的不断加强，已有多起欺诈发行股票案件被查处并移送司法机关处理。

1. 案例一：ST公司虚增收入案

某ST公司在申请恢复上市的过程中，通过虚增收入、隐瞒重大亏损等手段，虚报盈利状况。最终被证监会调查发现后，该公司及相关责任人因构成欺诈发行股票罪，分别被判处了两年至六年不等的有期徒刑，并处罚金五百万元至一千五百万元不等。

2. 案例二：新三板企业财务造假案

某新三板挂牌公司C公司在 IPO 过会前的一刻突然撤回申请，理由是“数据需要重新调整”。随后证监会发现该公司曾存在系统性造假行为。法院认定其构成欺诈发行股票罪，并对其及其相关责任人作出相应刑事处罚。

防范与治理

1. 加强法律宣传与教育

通过典型案例的宣传教育，提高发行人及相关人员的法律意识，促使其恪守法律法规，避免触法犯罪。

2. 完善监管制度

证监会等行政监管部门要进一步加强对发行人的信息披露义务监督，尤其是对可能涉及“造假门”的关键领域进行重点监控，确保上市公司信息的真实性、准确性、完整性。

3. 加大处罚力度

对于已构成欺诈发行股票罪的违法行为，司法机关应当严格按照法律规定，从重予以打击；也要注重违法成本的提高，让违法者望而却步。

欺诈发行股票行为严重破坏了资本市场的健康发展秩序，损害了投资者的利益。通过对该违法行为的刑事责任认定及其法律后果分析，我们可以看到国家对此类行为“零容忍”的态度和决心。随着相关法律法规进一步完善及监管力度不断加强，相信我国资本市场的环境将更加健康、安全，能够更好地服务于实体经济的发展。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）