刑法修正案十一欺诈发行的法律适用与实践分析

资本市场中的欺诈发行行为频发，严重破坏了资本市场的健康发展秩序，侵害了投资者的合法权益。为了加强对资本市场违法行为的规制，2020年通过的《中华人民共和国刑法修正案（十一）》对原有的欺诈发行犯罪条款进行了全面修改和完善，新增了“欺诈发行股票、证券交易罪”这一罪名，并提高了对该类行为的刑罚力度。从法律适用的角度出发，系统梳理刑法修正案十一关于欺诈发行的规定，结合司法实践中的典型案例，探讨该罪名在实务中的具体应用问题。

1. 新增“欺诈发行股票、证券交易罪”罪名

在刑法修正案十一之前，我国《刑法》仅规定了“欺诈发行股票罪”，并未单独规定针对证券交易场所欺诈发行行为的罪名。这种规定的局限性在于，随着证券市场的不断发展和多样化，原有的立法已无法涵盖新型金融产品和交易方式下的欺诈发行行为。刑法修正案十一将“欺诈发行股票罪”修改为“欺诈发行股票、证券交易罪”，并将其独立成条文进行专门规制，充分体现了立法机关对资本市场违法行为的高度重视。

刑法修正案十一欺诈发行的法律适用与实践分析 图1

2. 扩大了犯罪适用范围

原有的欺诈发行股票罪仅适用于股份有限公司在招股说明书、认股书等文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，骗取发行核准或注册的行为。刑法修正案十一则将该罪的适用范围扩大至所有公开发行证券的行为，包括但不限于股票、公司债券、政府债券以及其他具有相似性质的金融产品。

3. 提高了刑罚处罚力度

在修订前，欺诈发行股票罪的法定最高刑为五年有期徒刑。而在刑法修正案十一中，该罪名的法定刑被显著提高，情节特别严重的犯罪分子将面临十年以上有期徒刑，并处罚金或者没收财产。还增加了单位犯罪的处罚规定，明确对相关责任人员和直接负责的主管人员追究刑事责任。

1. “从旧兼从轻”原则的应用

根据我国《刑法》第十二条的规定，法律溯及力问题应当遵循“从旧兼从轻”的原则。在刑法修正案十一生效前发生的欺诈发行行为，原则上仍应适用原刑法的相关规定进行定罪量刑，但若新法对被告人更为有利，则可以考虑适用新法。实践中，司法机关需要严格审查案件时间节点和法律适用问题，确保既不株连无辜，也不放纵应当严惩的犯罪分子。

2. 相关司法解释的制定与解读

为统一司法尺度、明确法律适用标准，和最高人民检察院针对刑法修正案十一中新增和修改的罪名发布了一系列司法解释。这些解释对“欺诈发行”的认定标准、证据规则以及量刑指导意见进行了明确规定，为实务部门提供了重要的参考依据。

在近年来的一起典型案件中，科技股份有限公司在申请首次公开发行股票过程中，故意隐瞒了实际控制人和关联方的关系，并通过虚增收入、虚构交易等手段编造重大虚假内容，骗取了中国证监会的发行核准。司法机关以欺诈发行股票罪对该公司的直接负责主管人员和其他相关责任人提起公诉，法院依法判处其有期徒刑并处罚金。

该案的成功办理充分展现了刑法修正案十一在打击资本市场违法行为方面的重要作用，也体现了司法机关对法律适用问题的准确把握。

刑法修正案十一欺诈发行的法律适用与实践分析 图2

1. 加强部门协同机制建设

针对欺诈发行行为往往涉及多个监管部门的特点，应当进一步完善证监会、、检察院等部门的协同工作机制，建立信息共享平台和案件移送标准，确保行政执法与刑事司法的有效衔接。

2. 加大法治宣传力度

通过开展多层次、多形式的法治宣传教育活动，提高资本市场参与者特别是企业管理层的法律意识，引导其依法合规开展经营活动。

3. 完善相关法律法规

密切关注国内外资本市场的最新发展趋势和监管动态，及时司法实务中的经验和问题，对刑法及相关配套法规进行适时修订和完善，确保法律法规始终与资本市场的发展需求保持同步。

刑法修正案十一的出台和实施，标志着我国对资本市场违法行为规制进入了新阶段。通过不断完善的法律体系和严格的司法实践，我们有信心也有能力维护资本市场的秩序，保护投资者的合法权益，为经济高质量发展提供坚实的法治保障。

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