非法追涨停：股票市场操纵中的刑事犯罪风险与法律认定

随着中国股市的持续发展，越来越多的投资者参与到股票交易中来。在这一过程中，一些不法分子利用信息优势、资金优势等手段，通过操纵股价获取非法利益，严重破坏了市场秩序。“追涨停”作为一种典型的市场操纵行为，因其隐蔽性强、危害性大而备受关注。从法律角度出发，分析“追涨停列入刑法”的概念与界定，探讨其在司法实践中如何认定，以及投资者如何防范相关风险。

“追涨停列入刑法”的概念与界定

非法追涨停：股票市场操纵中的刑事犯罪风险与法律认定 图1

股票市场的涨停板制度是为了防止股价过度波动而设置的重要机制。根据相关规定，股票价格在一个交易日内上涨达到一定幅度后，即被视为“涨停”，此时交易所会暂停该股的交易，以稳定市场情绪。在实际操作中，一些投资者或机构利用信息不对称、资金优势等手段，通过大量买入某只股票，制造虚假的上涨行情，诱导其他投资者跟风买入，从而在高位抛售获利，这种行为被称为“追涨停”。

从法律角度来看，“追涨停”属于典型的操纵证券市场行为。根据中国《刑法》第192条的规定，操纵证券、期货市场的行为将面临刑事处罚。具体而言，行为人利用虚假信息、信息或者资金优势等手段，影响证券价格或者交易量的，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上有期徒刑，并处罚金。

需要注意的是，“追涨停”并不局限于单一的行为方式，而是可以通过多种手段实现的操纵行为。

1. 信息操纵：通过发布虚假利好消息、隐瞒不利信息等方式，误导投资者决策；

2. 资金操纵：集中大量资金快速买入某只股票，制造短期内供需失衡的局面；

3. 技术操纵：利用高频交易、算法交易等技术手段，干扰市场正常价格形成机制。

司法实践中“追涨停”的法律认定

在司法实践中，“追涨停”行为的构成要件需要严格依法进行认定。根据《刑法》及相关司法解释，“操纵证券市场罪”的认定通常包括以下要素：

1. 主观故意

“追涨停”行为人必须具有明确的意图，即明知自己的行为会扰乱市场秩序，并从中牟利或转嫁风险。如果行为人只是基于对市场的正常判断进行投资，则不能认定为犯罪。

2. 客观行为

（1）行为人采取了虚假陈述、隐瞒重要信息、虚构交易等手段；

（2）行为人的操作足以影响证券价格或交易量，误导其他投资者；

（3）行为人在操作过程中具有资金优势、信息优势或其他市场操纵能力。

3. 因果关系

需要证明行为人的操作与股价波动之间存在直接因果关系。通过大量买入某股票导致其涨停，进而吸引更多投资者跟风，最终在高位获利了结的行为，就符合这一要件。

4. 情节严重性

根据《刑法》的规定，“情节严重”的标准包括：

涉案金额较大（一般为50万元以上）；

扰乱市场秩序造成恶劣社会影响；

造成投资者重大损失等。

“追涨停”行为的法律责任与风险

“追涨停”作为一种典型的证券市场操纵行为，不仅会损害其他投资者的利益，破坏市场公平性，还可能导致参与其中的行为人面临严重的法律后果。以下是常见的法律责任与风险：

1. 刑事责任

根据《刑法》第192条的规定，构成操纵证券市场罪的，将面临最高十年有期徒刑，并处罚金或没收财产的刑罚。如果行为人在境外实施犯罪或者涉及特别自首等情节，还可能适用更为严厉的量刑标准。

2. 行政处罚

非法追涨停：股票市场操纵中的刑事犯罪风险与法律认定 图2

即使未达到刑事追责的标准，相关行为人仍可能受到证监会等监管部门的行政处罚。

没收违法所得；

处以罚款（通常为违法所得的一到五倍）；

限制或取消证券投资资格等。

3. 民事赔偿责任

在司法实践中，“追涨停”行为不仅会导致刑事、行政责任，还可能引发民事赔偿诉讼。受损投资者可以依法提起诉讼，要求相关行为人赔偿其经济损失。

“追涨停”的防范与应对策略

对于普通投资者来说，在股票交易中应提高警惕，避免因盲目跟风而遭受损失。具体而言，可以从以下几个方面着手：

1. 理性投资

投资者应基于对市场的充分了解和独立判断，而不是盲目追随市场热点或他人推荐。对于涨停个股，尤其是短期内涨幅较大的股票，更需保持冷静，分析其基本面是否支撑股价上涨。

2. 加强风险意识

投资者应警惕那些突然出现的利好消息或异动行情，特别是当某只股票短时间内被大量资金拉升时，可能存在市场操纵的风险。此时，可以通过查阅公司公告、财务报表等方式验证相关信息的真实性。

3. 合法维权

如果投资者怀疑自己的权益受到侵害，可以向证监会等监管部门举报，或者通过法律途径维护自身合法权益。

案例分析

2019年，某“A股”上市公司实际控制人因涉嫌操纵证券市场被司法机关依法逮捕。经查，该实际控制人在公司发布虚假重组消息后，大量买入本公司股票，并在股价涨停后高位减持，获利数亿元。法院认定其行为构成操纵证券市场罪，判处有期徒刑五年，并处罚金。

此案例充分说明了“追涨停”行为的法律风险。通过虚假信息诱导投资者跟风买入，进而谋取非法利益的行为，将受到法律的严惩。

“追涨停”作为股票市场中的一种典型操纵行为，不仅严重破坏了市场秩序，还对广大投资者的利益造成了损害。从法律角度来看，“追涨停列入刑法”的认定标准明确，法律责任严厉。对于投资者而言，应提高风险意识，理性参与市场交易；而对于不法分子，则需认识到其行为的违法性和危害性，切勿以身试法。

与此监管部门也应进一步加强对市场的监控力度，利用大数据、人工智能等技术手段，及时发现并打击各种形式的操纵行为，维护股市的公平与秩序。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）