北京中鼎经纬实业发展有限公司公司间接持股设立的法律实务解析及风险防范策略

随着我国市场经济的发展和企业股份制改革的不断深化，越来越多的企业开始重视通过设立间接持股的方式实现对核心资产或上市公司的控制。相对于直接持股，间接持股不仅能够有效分散投资风险，还能够在实际控制人与目标公司之间建立防火墙，保护中小投资者的利益。从法律实务的角度出发，就公司间接持股设立的常见模式、操作要点及注意事项进行全面解析。

公司间接持股

“公司间接持股”，是指通过在目标公司之上设置一层或多层中间控股公司的方式，使得最终的实际控制人（无论是个人还是机构）不直接持有目标公司的股权。这种架构下，目标公司的股东可能是一家或多家中间控股公司，而这些中间控股公司的股东才是最终的实际控制人。

根据我国《公司法》的规定，间接持股架构常见于同一实际控制人控制的多个企业之间，通过上下级公司的股权关系形成统一的企业集团。在这种模式下，母公司在形式上持有目标公司的股份，但由更高层次的公司或个人控制。

从法律实践来看，间接持股的核心特征在于：

公司间接持股设立的法律实务解析及风险防范策略 图1

1. 股权层级分明

2. 实际控制人不直接持有目标公司股权

3. 各级公司之间存在明确的控股关系

与普通直接持股相比，间接持股具有以下优势：

有效隔离法律风险

方便实施股权激励

降低关联方交易的成本

符合现代企业治理要求

公司间接持股的主要方式

根据不同的法律实践和商业需求，间接持股可以采取多种方式实现。以下是几种典型的间接持股模式：

1. 股权金字塔架构

这是最常见的间接持股方式，通过构建层层控股的股权关字塔，使得最顶层的实际控制人最终控制目标公司。

具体操作方式：

设立一家或多层中间控股公司

中间控股公司向上或向资

控股股东通过协议或公司章程约定实际控制权

法律要点：

股权层级一般控制在35层级为宜

需注意关联企业间的连带责任风险

必须符合《公司法》关于公司设立的规定

2. VIE（Variable Interest Entity）架构

VIE结构通常用于境外上市，通过协议控制的方式实现对境内公司的实际运营控制。

运作方式：

境外注册上市公司

与境内公司签署一系列法律文件（如股东协议、委托管理协议）

通过中间控股平台实施控制

适用场景：

国内企业希望在境外上市的选择

避免敏感行业直接红筹的可能性

3. 有限合伙企业架构

一些企业选择通过设立有限合伙企业的方式实现间接持股。

特点：

实际控制人作为普通合伙人GP

其他投资者作为有限合伙人LP

LP仅承担有限责任，风险隔离效果好

常见于：

私募股权投资基金

公司间接持股设立的法律实务解析及风险防范策略 图2

股权激励平台

4. 员工持股平台

通过员工持股公司或信托计划的实现间接持股。

模式选择标准：

是否存在关联关系需要穿透到自然人股东

是否影响上市公司的性判断

需要注意税务成本和合规要求

设立公司间接持股的原因分析

企业为何选择设立间接持股？可以从以下几个方面进行理解：

1. 税务优化的考虑

通过在避税地设立控股公司，可以有效降低整体税负。

常见做法包括：

在税率较低的地区设立中间控股公司

利用不同地区的税收优惠政策

进行合理的利润调配

但需要特别注意的是，税务规划必须符合当地法律法规，并妥善保存相关单据和证明文件以应对税务审查。

2. 维持控制权的稳定性

对于集团公司而言，设立母子公司结构可以有效维护对核心资产的控制力。

：

建立完整的控股链条

进行适当的股权分配和公司治理安排

设计合理的投票权分配方案

3. 风险隔离的需求

通过层层控股的，可以在一定程度上实现风险的分散和隔离。

具体措施包括：

对各层级公司的运营

制定严格的关联交易管理制度

保险覆盖等转移经营风险

4. 法律合规的要求

在某些特定行业或上市规则中对直接持股比例有限制的情况。

典型例子包括：

银行、金融等行业的混业经营限制

上市公司股东结构的稳定性要求

外资准入特定领域的限制

公司间接持股的风险与防范

尽管间接持股具有诸多优势，但在实际操作中也面临着一系列法律风险和挑战。

1. 股权代持的风险

在实际操作中，很多间接持股架构都会涉及股权代持。如果处理不当，可能导致纠纷甚至被认定无效。

典型案例：

股权代持协议未进行公证或律师见证

实际出资人与名义股东之间发生争议

防范措施：

确保协议符合法律规定

可考虑通过信托公司等专业机构操作

对各层级股权进行清晰的书面约定

2. 控制权不稳定的风险

复杂的多层次架构可能导致对目标公司的控制权不稳定。

应对策略：

完善公司章程和股东协议

设计合理的投票机制（如一致行动人协议）

建立股东大会决策的事前沟通机制

3. 税务风险

过度追求税务优化可能导致的风险。

控制要点：

充分了解相关税法规定

避免利用税收洼地进行恶意避税

设计合理的股权转让价格

4. 责任承担风险

中间控股公司可能面临较高的法律风险和责任。

注意事项：

完善法人治理结构

分散投资领域，避免过度集中

在必要时购买保险产品

非上市公司的股权激励机制

对于非上市公司而言，在设计员工持股计划时，间接持股架构尤为重要。常见的做法包括：

1. 员工持股平台的搭建

通常会选择设立有限合伙企业或者公司形式的员工持股平台。

比较：

有限公司型：成立速度快，但可能存在双重税负

合伙企业型：避免双重征税，但管理相对复杂

选择因素：

公司未来的发展规划和资本运作需求

税务考虑

法律结构的灵活性

2. 股权激励方案的设计

需要重点考虑以下几个方面：

激励对象的选择：核心员工、高级管理人员等

持股比例的确定：避免过度稀释股权

资金来源问题：通过工资折抵、奖金递延等解决资金需求

退出机制设计：包括回购条款、股权转让限制等内容

3. 合规风险防范

主要关注点：

必须符合《公司法》和《劳动合同法》的规定

确保激励方案不存在歧视性条款

做好税务筹划，避免员工负担过重

与建议

（一）总体认识

通过以上分析设立间接持股架构确实能够为企业发展带来诸多好处。但是要认识到：

优势：

有利于企业长远发展

能够更好地维护控制权

税务成本相对可控性好

disadvantage:

架构设计复杂，尤其是跨国架构的搭建

存在较高的法律风险和税务风险

可能增加管理成本和复杂度

（二）建议

基于上述分析，我提出以下几点建议：

1. 建议企业在进行间接持股架构设计前，对自身的发展战略、资金规模、行业特点等情况进行全面评估。

2. 必须聘请专业团队（包括律师、会计师等）进行方案设计和合规审查。

3. 在实际操作过程中，必须注意各层级公司的性和法律文件的完备性。

4. 定期进行架构维护和风险排查，确保架构稳定性和合规性。

5. 考虑购买适当的保险产品来转移部分经营风险。

案例分析

为了更好地理解这些理论，我们可以看看一些典型的间接持股案例：

案例一：某跨国集团的股权架构

母公司注册在英属维尔京群岛

中间控股公司在新加坡设立

子公司在和境内均设有分支机构

案例二：境内上市公司的红筹架构

境外上市公司作为顶层结构

设立多家SPV（特殊目的载体）

最终控制境内生产经营实体

通过研究这些案例，可以出一些可复制的经验和教训。

未来趋势分析

随着经济全球化的发展和技术的进步，间接持股将呈现以下发展趋势：

1. 更加注重法律合规性

2. 架构设计更加复杂化和专业化

3. 跨境架构将成为主流

4. ESG（环境、社会、治理）因素在股权激励中的影响越来越大

设立间接持股架构是一个复杂的系统工程，需要企业有充分的考量和准备。对于未来的商业实践来说，合理运用间接控股模式，既可以提升企业的运营效率，也能防范法律风险，值得深入研究与探索。

以上内容基于本人的学习、思考和一些案例而成，希望能为读者提供有价值的参考。在实际操作中，请务必结合具体情况进行专业，确保合规合法开展相关业务活动。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）